2025上半财年日本化企业绩承压

　　截至2025年9月30日的2025至2026财年上半财年，受全球经济增长放缓、美国贸易政策引发的下行担忧等多重市场挑战交织影响，日本主要化工企业普遍遭遇营收与利润双降。

　　在为数不多的盈利增长企业中，三菱化学表现尤为亮眼，净利润同比激增169%，从去年同期的409亿日元增至1101亿日元；同期营收则同比下滑10.5%至1.79万亿日元。该公司表示，尽管受益于中国经济刺激政策及部分欧洲国家的积极财政支出，但美国贸易政策的广泛影响仍使整体经济增长依旧承压。

　　信越化学呈现“营收微增、利润下滑”的分化态势，营收同比微增1.4%至1.28万亿日元，净利润却同比下滑12.3%至2578亿日元，营业利润亦同步下滑17.7%至3339亿日元。公司将业绩承压归因于4月以来美国多项政策引发的全球经济动荡，同时提及中国最新出口管制措施及美国的后续回应，进一步加剧了市场不确定性。

　　东丽工业业绩下滑显著，净利润同比大跌25%至581亿日元，营收同比下降4.6%至1.23万亿日元。细分业务中，纤维纺织板块展现差异化韧性，营收虽同比下滑2.2%至5040亿日元，营业利润却逆势增长1.7%至350亿日元，凸显服装板块的抗风险能力；但工业应用市场尚未完全复苏，公司已启动成本削减专项举措以应对压力。

　　住友化学实现“扭亏为盈”的关键突破，营收同比下滑11.8%至1万亿日元，净利润从去年同期65亿日元的净亏损转为盈利396亿日元；营业利润则同比下降14.5%至1036亿日元。其核心业务基础及绿色材料板块受沙特关联企业Petro Rabigh定期维护停工和公司铝业务退出双重因素拖累，营收同比骤降27%至3290亿日元，但该板块营业亏损已收窄至186亿日元，亏损改善态势明显。

　　三井化学业绩降幅较大，营收同比下降8.6%至8136亿日元，净利润同比暴跌65%至78亿日元。其业绩下滑主因有三：石脑油等原材料成本下行带动产品售价走低、基础及绿色材料板块销量下滑，以及中国苯酚业务投资相关减值损失的直接影响。尽管聚烯烃产品提价推动该品类营收改善，但下游需求疲软叠加石脑油裂解装置低负荷运行仍拖累整体经营表现。

　　旭化成材料业务同比承压，营收下滑7%至6378亿日元，营业利润更是大幅下滑33.3%至310亿日元。尽管电子领域销量增长贡献积极增量，但多重负面因素形成抵消：存货估值调整带来的账面压力、基础化学品装置停检维护导致的产能受限，以及各业务单元固定成本上升的刚性约束。

　　东曹业绩表现低迷，营收同比下降5.4%至4991亿日元，净利润同比暴跌70.4%至73亿日元。主因包括：日元走强叠加石脑油成本下行拖累产品售价，日本Nanyo工厂延长计划停检导致出货量减少；此外，子公司东曹SMD 191亿日元的固定资产减值损失，进一步放大了利润压力。

　　整体来看，美国贸易政策不确定性、全球需求疲软、原材料价格波动及工厂周期性维护等因素形成共振，共同构成日本化工企业上半财年的核心业绩压力，仅少数企业通过业务结构优化或细分市场突破实现局部改善。