丁二烯：供应偏紧 涨幅26%

　　2024年，丁二烯市场表现可圈可点。受供应偏紧影响，2024年前三季度价格持续上行。此后受新增产能释放影响，市场在2024年第四季度宽幅回落，但年底依然以小翘尾行情收官，相比年初，丁二烯价格涨幅达到近26%。

　　山东瑞阳化工有限公司总经理王春明：市场价格同比大增

　　从全年行情来看，丁二烯整体市场呈先涨后降再涨走势。2024年丁二烯市场均价相比2023年大幅上涨，达1.18万元(吨价，下同)，而2023年全年市场均价仅为8200元，增幅达40%以上，在化工市场表现抢眼，丁二烯“明星”光环重新附体。

　　2024年上半年，国内丁二烯市场宽幅走高，以华东市场为例，主流均价为1.0861万元，同比增长35.92%，尤其是进入6月，国内丁二烯市场行情快速拉涨。

　　分阶段来看，2024年一季度，国内丁二烯市场行情强势推涨后整理；3月上旬，市场报盘明显推高；但在3月下旬，市场行情震荡整理。2024年二季度，国内丁二烯市场先抑后扬，进入4月演绎低走态势，此行情一直延续到5月上旬，此后至6月下旬，市场价格接连上涨，创出近三年历史高位。

　　2024年三季度，丁二烯市场更是走出一波强势上涨行情，继续以华东市场为例，均价为1.2839万元，环比增长7.80%，较上年同比增长74.44%，整个季度低点价格在1.2万元左右。

　　2024年四季度，10月份丁二烯价格跌破万元，深跌至9600元附近，此后窄幅反弹，至年底价格在1.1万元附近。

　　金联创分析师王鑫：下游亏损拖累后市

　　我国丁二烯主要下游产品为顺丁橡胶、丁苯橡胶、丙烯腈—苯乙烯—丁二烯共聚物(ABS)与苯乙烯—丁二烯嵌段共聚物(SBS)等。

　　受成本拉动，丁二烯重要下游顺丁橡胶市场被动跟涨，2024年均价预计同比2023年上涨23.95%，虽有上涨，但不难看出其幅度低于原料丁二烯涨幅。

　　2024年，顺丁橡胶行业整体开工率严重不足，企业利润空间持续受到压制，亏损状态延续，打击了生产企业开工积极性。2024年四季度，由于丁二烯市场大幅下行，降低了生产成本，下游企业利润得到修复，但顺丁橡胶的亏损局面已难改。

　　再看丁苯橡胶行业，2024年上半年丁苯橡胶价格整体偏强运行，但远不及原料端丁二烯的涨幅，大多处于亏损状态。2024年三季度，丁苯橡胶出现阶段性盈利，但幅度不大。临近2024年四季度，丁苯橡胶盈利能力增加，一度摸高至2200多元，生产企业见机提负，对市场形成压制，利润也随之回落。

　　未能幸免的还有ABS行业，2024年平均亏损近550元/吨。行业处于扩产期，但市场表现欠佳，产量增幅有限，对原料丁二烯采购未能大幅放量。

　　整体来看，2025年丁二烯新增产能大于下游需求增长，丁二烯存供需宽松预期，市场表现或不及2024年。但在此过程中，也不排除阶段性的供需错配助力市场走高。

　　卓创资讯分析师宋雪梅：供应趋紧成就市场

　　造成丁二烯市场如此走势的重要因素之一是供应面的影响。

　　2024年，中国丁二烯供应增长有限，产量预计为469.6万吨，同比增长仅为1.93%。这是由于乙烯—石脑油裂解利润偏低，使得装置开工率较低，且丁二烯新产能投产不及年初预期。

　　同时海外供应收紧，导致中国丁二烯净进口量明显下滑，1—11月出口量同比大涨近77%。进口量减少导致在2024年大部分时间丁二烯供应偏紧，主导了全年价格走势。

　　总体来看，2024年前三个季度，海外丁二烯开工率偏低，导致净进口大幅下滑，丁二烯供应偏紧，港口库存低位运行，价格上涨至近五年高位且利润可观。

　　进入2024年四季度，海外丁二烯开工率提升，使得中国丁二烯进口量大幅提升。与此同时，11—12月国内多套丁二烯装置投产和重启，也使得国内丁二烯供应增加，丁二烯供应紧张情况缓解，港口库存回升，丁二烯市场应声回调，价格高位回落。