LNG：高位回落 窄幅整理

　　2月以来，国内液化天然气(LNG)迎来一轮连续拉升行情。截至3月初，LNG均价上涨至4859元(吨价，下同)，环比涨幅9.9%。然而，随着供增需减、淡季预期等消极因素出现，LNG市场开始回落趋软，至3月24日，国内LNG均价回调至4694元，跌幅3.4%，回归整理态势明显。

　　“2月份受部分液化工厂减产、需求缓慢恢复以及海气积极推涨的影响，国内LNG成交价格连续上涨。但3月份北方集中供暖结束，天然气供应充足，LNG调峰需求减少，供需渐趋平衡，市场开始理性回归。随着5—6月份需求淡季来临，消费预期减少将对后市产生消极影响，预计4月份LNG市场将迎来关键整理周期。”郑州大有燃气市场部经理孟建杰分析说。

　　供增需减促调整

　　据隆众资讯统计信息显示，3月份，国内268家LNG工厂第三周实际产量79093万立方米，较月初增加7534万立方米，增幅达10.5%。需求方面，随着供暖季结束以及2月份部分企业集中补库放缓，3月LNG整体需求出现下降。

　　孟建杰表示，3月初国内LNG市场高位回落的主要原因除了供应增长外还有需求锐减。3月份第一周国内LNG总需求为76.29万吨，环比减少5.54万吨，降幅6.77%，这也是导致当月国内LNG市场回落调整幅度较大的主要原因之一。随着3月份第二、第三周需求平稳恢复，至第三周末国内LNG总需求已恢复至81.96万吨，再次达到2月底水平。供需差陆续缩小，价格回落速度也开始趋缓，LNG市场整理态势开启。

　　外盘高位存支撑

　　据市场人士分析，俄乌冲突仍旧是欧洲天然气市场价格波动的重要因素之一，加之东北亚地区的高需求现状，致使亚洲LNG市场成交价格高位坚挺。虽然2月中旬后国际市场LNG价格有所回落，但由于国际局势的不确定性，3月份再次开始企稳回升。据统计，普氏日韩标杆指数(JKM)1-3月份价格均高于国内均价，对国内市场形成坚强支撑。

　　另外，受美国关税政策影响，中国对美国自2月10日起实施了加征15%关税，其中对美进口天然气形成影响，美国天然气供应商已经连续近40天没有收到中国订单。国际能源市场格局的变化对国内天然气市场产生影响，综合当前多空博弈的市场现状，短期内LNG市场行情震荡整理难免。

　　供需博弈再平衡

　　市场资深评论员邵会文表示，目前天然气市场的主要影响因素包括三方面，一是国内供应能力，包括现有生产企业开工负荷和社会库存情况。截至3月20日，国内LNG工厂总库存量53.3万吨，相比月初呈平稳下降趋势，而3月份第三周国内天然气平均有效产能利用率为62.28%，较月初提升6%左右，LNG市场货源总体供应充足。二是需求恢复情况。3月中下旬开始，市场成交价格企稳，贸易商积极逢低采购，下游加气站计划采购囤货，LNG需求有增加趋势。三是国际市场的不确定性。3月24日，俄乌冲突的谈判没有明显进展，再次加大了国际天然气市场的断供风险。

　　从供需数据分析，受多方利好利空因素影响，LNG供需差正在逐步缩小。并且3月下旬国内西北主产区受部分工厂检修影响，供应将会持续处于收紧状态，对主产区价格形成拉动，市场供需再平衡格局或将形成。

　　业内人士认为，从当前国际国内宏观经济形势以及市场成交量价来看，短时间内LNG供需博弈仍在延续。在供方略占优势的背景下，同时叠加业内对5-6月份淡季用量减少的预期，LNG市场窄幅整理或为近期主流，4月份应为关键节点。