扩产这两种产品,万华化学的背后逻辑是什么?

新闻事件

近日,万华化学发布新戊二醇、环氧丙烷扩产项目公示。据悉,万华化学将对山东省烟台化工产业园的三羟甲基丙烷(TMP)装置实施技术改造,实现产品结构优化调整。改造后,该装置产品将由TMP转为更具市场前景的新戊二醇,产能将从5万吨/年大幅提升至10万吨/年。

这已是万华化学今年第二次宣布新戊二醇产计划。早在3月24日,万华化学宣布拟对现有6万吨/年装置进行技改扩建至9万吨/年。这意味着在短短三个月内,万华化学就通过两次技改实现新戊二醇产能提升8万吨/年。

同时,万华化学还计划在主要生产设备利旧的基础上,通过新增和改造部分生产设备,将现有POCHP装置产能由40万吨/年扩至60万吨/年。综合现有产能,万华化学环氧丙烷总产将达到70万吨/年。

新闻深度

在全球化工行业绿色转型与周期性调整的双重压力下,万华化学近期围绕新戊二醇(NPG)与环氧丙烷(PO)的产能调整引发行业关注。

新戊二醇:市场倒逼下的结构优化

从市场来看,近年来,TMP价格一度从高位2.1万元/吨跌至8600元/吨(5月27日报价),而原料成本达1.1万元/吨,每吨亏损约2000元。市场正持续恶化。反观NPG,尽管价格较2022年高点回落,但目前利润仍维持1200元/吨左右利润。从投资回报角度看,将亏损的TMP产能转向仍有稳定利润的NPG,是符合商业理性的必然选择。

从价格与盈利的角度来看,TMP因下游涂料行业需求萎缩(房地产拖累)及产能过剩,陷入“价格低于成本”的恶性循环;而NPG凭借在聚酯树脂、环保制冷剂等领域的多元应用,需求韧性更强。虽然短期内NPG市场也面临产能过剩风险,但万华化学的扩产策略有其独特优势:一方面,新建项目多为一体化装置,投资规模大、技术先进,具有明显的成本优势;另一方面,万华化学通过技术改进不断提升产品质量,开发高附加值应用领域,避免陷入低端价格战。

环氧丙烷:补链与增效的双重逻辑

环氧丙烷是生产聚醚多元醇的关键原料,而聚醚多元醇又是万华核心产品聚氨酯的重要组成部分。过去,环氧丙烷曾是万华化学产业链中最大的短板。通过持续创新研发,万华现已掌握PO/SM、POCHP等三种国际领先的环氧丙烷生产技术,成为全球唯一同时掌握这三种技术的企业。扩产环氧丙烷不仅能够完善自身产业链,降低聚氨酯生产成本,还能对外销售获取额外收益,实现"一举两得"。

然而,环氧丙烷市场同样面临供应过剩的挑战。近年来全球产能快速扩张导致行业开工率持续走低,产品价格承压。2025年1-4月中国环氧丙烷进口量为4.1万吨,同比下滑58.06%,预计全年进口量将继续大幅缩减。在这种市场环境下,万华化学依然选择扩产,其底气来自于技术创新带来的成本优势。与传统氯醇法工艺相比,万华自主研发的POCHP技术具有环保、节能、高效的特点,即使在全行业亏损的情况下,仍能保持一定利润空间。这种以技术为支撑的逆周期扩张,正是万华化学长期坚持的发展策略。

构建抗周期的产品矩阵

总体来看,万华的战略调整本质是“以技术优势对冲市场风险”:通过NPG巩固精细化学品市场,依托PO完善聚氨酯产业链,形成“基础化工+高附加值产品”的双轮驱动。短期看,NPG产能释放可能面临行业阵痛,但凭借成本与技术壁垒,万华有望抢占市场份额;长期看,PO与新能源材料(如电池级聚醚)的协同布局,将打开第二增长曲线。

万华的转型不仅是应对周期波动的策略,更是向“低碳化、高端化”的战略跃迁。其成功关键在于平衡扩产节奏与技术创新,最终在全球化工变局中确立领先地位。


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