丁辛醇：震荡下行 弱势整理

　　自2024年1月以来，丁辛醇市场价格震荡下行，累计降幅超过40%。生意社数据显示，截至4月23日，山东地区正丁醇(工业级)价格为6350~6400元(吨价，下同)，较年初下跌9.5%；异辛醇价格为7350~7600元，均价为7466.67元，较年初下跌4%。

　　业内认为，二季度丁辛醇市场供需博弈延续，低位震荡或成主基调。其中，丁醇市场预计延续弱势整理；辛醇市场下行压力或有所缓解，二季度可能呈现先抑后扬走势。不过，中美关税博弈对中国一次性防护手套产业形成系统性冲击，或引发增塑剂—辛醇产业链的负反馈，对辛醇需求带来压制。

　　丁醇：成本与需求双重压制

　　金联创资讯分析师钱芳指出，一季度丁醇市场呈现三大特征：成本与需求双重压制，工厂让利出货成为常态，下游仅维持逢低刚需补货；行业开工率波动频繁，局部供应变化引发50~100元的价格短期波动，但难以扭转下行趋势；同比跌幅持续扩大，反映出终端领域需求整体萎缩。

　　钱芳认为，一季度丁醇市场震荡下行，供需矛盾成为主导价格波动的核心因素。以山东市场为例，价格从1月初的7025元跌至3月底的6600元附近，累计跌幅超6%。

　　辛醇：弱周期下供需博弈加剧

　　“一季度辛醇市场同样震荡下行，价格波动幅度较大，供需博弈特征明显。”钱芳认为，辛醇市场波动主要受三大因素驱动：下游备货节奏、工厂库存策略及增塑剂行业利润传导。

　　具体来看，1月初因增塑剂企业抄底补货带动需求回升，辛醇价格上行至季度高点，但随后高价抵触情绪显现叠加春节前工厂主动让利排库，价格再度回落。2月辛醇市场窄幅震荡，价格阴跌至7600元低位。3月上旬辛醇供应充足而需求疲软导致价格快速探底，下旬受装置停车影响供应收缩价格出现超跌反弹，但整体仍较1月高位下跌约8.2%。

　　“进入4月后，辛醇价格再次下滑，中旬价格更是跌破一季度低点。业者心态普遍谨慎，买卖双方博弈加剧，市场呈现典型的弱周期特征。”华鲁恒升基础化学品销售公司经理姜超说。

　　短期：低位震荡或成主基调

　　钱芳认为，二季度丁醇市场预计延续弱势整理，山东市场主流价格或在6000~6700元区间波动。尽管部分装置检修可能阶段性收紧供应，但行业高开工率及缓慢消化的社会库存仍将维持供应压力。需求端丙烯酸丁酯、醋酸丁酯等下游领域复苏乏力，刚需采购难成支撑，而成本端若原油及丙烯维持震荡，则丁醇利润承压格局难改。

　　卓创咨询分析师崔洪磊也指出，丁醇与原料丙烯相关性较低，但与主力下游走势相似度较高。期间各下游产品基本面变动较大，未来最大下游丙烯酸丁酯产销存好转预期，丁醇产业链格局有望迎来较大变化。

　　“相对丁醇而言，辛醇市场下行压力有所缓解，二季度市场走势可能先抑后扬，山东市场主流价格预计在7300~7800元运行。”钱芳表示，随着传统旺季来临，增塑剂等下游开工率有望提升，叠加装置检修带来的供应收缩，辛醇市场或获阶段性支撑。但终端塑料制品出口复苏程度及上游原料价格波动仍是关键变量，若成本企稳，辛醇价格底部或逐步明朗，五六月份存在温和反弹可能，但新增产能及高价抵触情绪或限制上行幅度。整体来看，市场仍以供需博弈为主导，低位震荡或成主基调。

　　关税战：辛醇下游消费或受影响

　　针对业界普遍关心的中美关税战对丁辛醇市场的影响，卓创资讯分析师柳东远指出，由于对美国进出口量占比相对较小，双方贸易脱钩对于丁辛醇产品进出口影响较小，但对部分终端聚氯乙烯(PVC)制品，如PVC手套等出口造成不利影响。

　　据统计，2024年PVC手套料出口至美国共计21.53万吨，为增塑剂终端产品中出口美国占比最大产品，占总出口量的47%以上，影响国内对苯二甲酸二辛酯(DOTP)消费量比例大约为6.7%；而PVC地板制品出口至美国共计147.38万吨，占总出口量的31.12%，影响国内DOTP消费量比例大约为12%，对应或可能影响辛醇消费量总体占比约为13.3%。当前美国对输美产品的畸高税负，国内相关企业已全面暂停对美出口业务，这将影响国内增塑剂部分消费量，继而可能对原料辛醇需求造成不利影响。

　　据资讯机构跟踪数据，4月中旬以来，辛醇主要下游二辛酯(DOP)、DOTP总体开工率下降3~5个百分点不等。“短期利空影响仍然表现为自下而上反向传导局面，但随着情绪面缓和，市场波动或将逐渐趋缓。”柳东远说。