碳酸锂市场短期回暖难解长期压力

　　下半年以来，碳酸锂市场一改近两年颓势，价格从6万元(吨价，下同)重新回到7万元线上。对于碳酸锂此轮涨势，业内人士喜忧参半，喜的是市场终于止跌企稳，忧的是对于行情持续上行的信心不足。

　　迎来反弹行情

　　《财经》产业研究中心研究员尹路认为，此次碳酸锂行情反弹为“戏剧性反转”。据生意社数据显示，10月17日碳酸锂(电池级)均价为7.32万元，比6月25日的阶段性低点上涨1.33万元，涨幅达到22.23%。

　　事实上，碳酸锂市场已经经历了持续近两年的漫长且严峻的下行期。今年4月，广州期货交易所碳酸锂期货主力合约连续价格和上海钢联现货报价均跌破7万元的关键点位，6月下旬更是触及5.9万元的阶段性低点。

　　尹路认为，低于6万元的价格已经击穿多数锂盐企业的成本线。这一价格水平下，行业普遍陷入生产即亏损的困境，江西、四川等地部分云母提锂企业已开始阶段性停产，澳大利亚部分高成本锂辉石矿山也缩减了开采规模。国内部分锂盐企业为维持现金流，甚至以“仅覆盖原材料成本”的价格抛售库存，进一步加剧了价格下行压力。

　　但当碳酸锂价格触及6万元之后，市场找到了底部支撑。进入7月，碳酸锂期货市场率先释放转向信号。7月21日，主力合约收盘价突破7万元。现货市场紧随其后，7月28日碳酸锂均价为7.08万元。尹路表示，市场已不再是温和复苏，而是坚定上涨。

　　供需关系改善

　　创元期货分析师余烁认为，此轮涨势的内因主要是市场供需基本面边际改善。

　　供应端受政策方面影响收紧。从国家资源安全层面，新修订的《中华人民共和国矿产资源法》明确提出，锂作为关系国家经济安全和战略性新兴产业的矿产纳入战略性矿产目录，实行保护性开采。此政策将增加矿产的生产成本。

　　不仅如此，将锂提升到战略资源的地位，叠加我国“反内卷”等政策出台，市场迅速出现反应。高盛在研报中指出，中国今年已经减少4.7万吨锂的供应，涉及两大核心项目：中国江西的枧下窝锂云母矿、藏格的卤水业务。此外，伊春8个锂云母项目被要求重新提交核查报告，短期供应将转向偏紧。

　　而需求端则保持平稳。生意社分析团队认为，商务部办公厅组织开展今年千县万镇新能源汽车消费季活动，要求落实汽车以旧换新政策。中国人民银行、国家发展改革委等六部门印发的《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，鼓励金融机构开展汽车贷款业务，适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金。这些政策有助于进一步刺激新能源汽车消费，对碳酸锂需求有潜在拉动作用。在“金九银十”消费旺季推动下，新能源汽车市场产销量持续回升。

　　供需关系改善库存持续下降。6月以来，国内碳酸锂库存呈现持续去化趋势。截至9月底，国内碳酸锂库存较6月底下降约2.1万吨，降幅接近50%，库存水平降至近全年低位，推动市场上行。

　　长期压力犹存

　　对于市场能否重回牛市行情，业内人士多保持谨慎态度，认为阶段性反弹并未改变行业供过于求的本质矛盾。

　　从战略角度来看，“反内卷”等政策的目标是整合行业并加强监管。基于此，高盛判断今年削减的锂供应量预计在2026年恢复供应。锂市场可能会继续面临供过于求的压力。

　　“目前，碳酸锂需求虽然表现强劲，但总体的供需关系只是改善，并非反转。”余烁表示，从需求端来看，尽管碳酸锂市场底部支撑明显，但仍需关注需求的持续性。10月之后，随着需求季节性走弱，碳酸锂去库幅度可能放缓，价格持续单边上涨的概率不大。

　　长期需求来看，高盛认为，近年来对锂的需求仍然强劲，但值得注意的是，从2025到2028年，生产商目前计划增加的供应量，远超市场所需。中国电动汽车(EV)需求方面，短期因补贴与降价表现强劲，但预计2027至2028年补贴取消后销量放缓，2027至2030年销量低于此前预期。同时，动力技术路线也影响锂需求。中国2030年插电式混合动力汽车将占EV销量一半;西方更青睐锂密集度低的混合动力汽车，锂需求量或将有所减少。

　　综上，碳酸锂市场“供过于求”的逻辑未改，相关企业需要通过开拓新兴市场和储能利用等方面取得突破，用技术创新、成本控制等方面在市场竞争上取得优势。