钛白粉行业短期仍不乐观

　　过去4年，全球钛白粉行业深陷供需失衡困局，行业开工率大幅下滑，价格持续疲软，西方生产商盈利能力遭受严重冲击。标普全球能源的预测显示，钛白粉行业短期前景仍不容乐观。2024至2029年，全球钛白粉需求净增86万吨，但同期新增产能180万吨，供需失衡态势进一步加剧，预计行业开工率或将跌破70%，钛白粉生产商面临严峻的生存挑战。

　　钛白粉作为涂料、造纸、塑料等行业不可或缺的核心原料，其市场景气度与下游制造业高度联动。标普全球能源《化学经济手册：钛白粉》数据显示，2021年行业仍呈现健康态势：当年全球钛白粉需求量达760万吨，较2017年净增74万吨，复合年增长率(CAGR)达2.6%；而同期全球产能仅增加31万吨，供需紧平衡下，行业开工率攀升至近90%。但2021年成为行业景气度的转折点，此后市场急剧承压。2021至2024年间，全球需求增速大幅放缓至年均0.8%，4年间净增仅18万吨，2024年需求量约770万吨；但同期全球新增产能高达79万吨，是需求增量的4倍以上，供需失衡下，行业开工率骤降至75%。

　　标普全球能源预测，钛白粉行业短期前景仍不容乐观。2024至2029年，全球钛白粉需求年均增速有望回升至2.1%，期间净增86万吨；但同期全球钛白粉产能将新增180万吨，供需失衡态势进一步加剧，预计全球行业开工率或将跌破70%。

　　钛白粉生产商面临严峻的生存挑战。美欧龙头企业财报数据显示，近4年盈利能力大幅缩水：康诺斯公司营业利润率从2021年的9%降至2024年的6%，2025年前三季度更跌至2%；特诺公司营业利润率从16%下滑至7%，2025年前三季度仅1%；科慕公司钛技术部门调整后EBITDA利润率也从24%腰斩至12%，2025年前9个月仅为7%。

　　地缘政治的不确定性进一步加剧了行业困境。康诺斯在2025年三季度财报中提及，客户因地缘政治不确定性普遍减少备货，不仅延长了市场低迷周期，更直接影响行业销量与定价体系。该公司数据显示，2025年前三季度其欧美本土市场销量增长虽抵消了出口下滑，但价格端承压显著：年初售价较2024年同期高2%，但前三季度累计跌幅达6%，最终同比仍低2%。

　　面对行业困局，全球钛白粉生产商纷纷将破局希望寄托于产能优化与贸易政策调整，试图重构供需平衡。康诺斯明确表示，2025年行业已开启大规模去产能进程，中国、欧洲部分工厂陆续关停，叠加多国反倾销税落地，预计2026年产品定价有望回升。

　　特诺与科慕也作出相似判断。特诺CEO约翰·罗马诺指出，2025年三季度市场因去库存导致需求不及预期，但四季度需求有望复苏，这一迹象在季节性淡季的四季度尤为可贵，释放出向好信号。

　　反倾销税成为美欧企业寄予厚望的核心应对手段。罗马诺透露，2018年美国加征301关税后，中国对美钛白粉年出口量始终未超过2万吨；欧盟、巴西、印度已实施的反倾销税，也显著抑制了中国钛白粉进口，预计沙特等国也可能跟进出台相关措施。