炼化板块：市场疲软 利润欠佳

　　三季度，国际原油市场整体呈下行走势，国内炼化行业成本下降，然而主要炼化产品供需面偏弱，对行情支撑有限，市场交投整体疲软，导致炼化板块利润欠佳。

　　石化产品跌多涨少

　　卓创资讯统计数据显示，三季度，国内9大类共计14小类主要炼油产品中，有10类产品均价同比下滑，仅4小类产品均价同比上涨。

　　4类价格上涨的产品中，民用气价格涨幅最大，为8.04%。业内人士表示，民用气价格同比上涨主要由于三季度国际液化气市场走势坚挺，平均进口到岸成本在5000元/吨以上，对国内液化气市场有一定支撑；同时国内部分主营炼厂检修及自用量增加，使得三季度国内商品量低于去年同期水平。

　　在价格下滑的10类产品中，石油焦价格降幅最大，为24.17%；其次为MTBE，降幅为18.54%；降幅第三位的产品为柴油，同比下降8.78%。对此，业内人士解释说，三季度国内石油焦价格重心先上移后回落，均价为1733元/吨，环比降幅近11%。下降原因一是受原油市场拖累，原料渣油市场承压运行，成本端指引作用不强；二是三季度国内石油焦总供应量微增；三是下游缺乏实质性利好，需求持续淡稳。

　　卓创资讯的统计数据也验证了这一现象：三季度国内主要炼油产品中，丙烷、液化气、石油焦及MTBE4类产品消费量同比增长，煤油、汽油、柴油、烷基化油及沥青5类产品消费量同比均下滑。从消费量变化情况来看，多数产品消费市场呈现“旺季不旺”特征。

　　行业利润大幅收窄

　　三季度油价回落带来库存损失，再加上部分产品需求不及预期，炼化板块业绩表现偏弱。其中，炼油化工行业整体实现营业收入17629.3亿元，同比下降10.3%，环比下降1.7%；实现净利润566.1亿元，同比下降29.4%，环比下降19.5%；单季度毛利率16.7%，同比下降1.5个百分点，环比下降0.5个百分点。

　　业内人士表示，三季度炼化行业毛利率下滑主要是油价下降造成库存损失，且部分产品需求表现不及预期，影响业绩表现。

　　具体来看，民营炼化企业的业绩普遍大幅下滑，利润大幅收窄。据同花顺统计，三季度，东方盛虹实现营收同比增长4.46%，归母净利润同比下降155.96%，扣非净利润同比下降167.89%；恒逸石化实现营收同比下降6.61%，归母净利润同比增长11.93%，扣非净利润同比下降88.99，恒力石化实现营收同比增长2.71%，归母净利润同比下降10.45%，扣非净利润同比下降7.04%。

　　短期难有改善

　　中长期来看，国内炼化行业景气度有望提升。然而，短期看，在国内外经济形势和炼油行业发展背景下，国内部分新增炼油产能将投产，当前多数炼油产品需求将逐渐转淡，炼化产品价格重心存回落风险，多数油品价格仍下行为主，炼厂炼油效益欠佳的局面难以逆转。

　　为走出困境，当前炼化企业也在加快转型升级步伐。四大民营炼化企业中业绩较好的荣盛石化正在瞄准新能源和高端材料领域，部署EVA、POE等一批新能源新材料产品；东方盛虹在高附加值新材料领域彻底打破国外技术壁垒；恒力石化加快切入以先进制造和新能源、新消费、新材料等终端需求为代表的“国产替代”与“刚性消费”的化工新材料市场；恒逸石化则全面开展全产业链相关新产品、新技术的研究与开发。